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[DB증권 반도체 서승연] 하나머티리얼즈: 2027년에도 좋다 ■ 3Q26 Preview – 시장 예상에 부합할 실적 - 하나머티리얼즈의 3Q26 매출액과 영업이익은 각각 961억원(+7% QoQ, +38% YoY), 254억원(-2% QoQ, +112% YoY)으로 컨센서스에 부합할 것으로 예상함. 매출액은 메모리 초호황기에 따른 메모리 고객사들의 가동률 상승, 캐파 확대, 공정전환으로 전분기 증가할 전망임. DRAM 가동률 상승뿐 아니라 NAND V9 전환이 매출 증가의 주된 요인일 것으로 예상함. 다만 수익성은 전용 선로 구축에 따른 일회성 비용이 반영되며 전분기 대비 소폭 하락할 것으로 예상함 ■ 2027년에도 좋다 - DRAM 업황은 서버 수요 강세와 타이트한 수급으로 2026년에 이어 2027년에도 호황이 지속될 것으로 전망함. DRAM 업체들은 신규 캐파 투자 중이며 주요 장비사향 부품 공급이 증가하는 중임. NAND 역시 NAND 업체들의 공정전환과 2027년 캐파 확대가 예상됨. 이에 하나머티리얼즈의 2026년, 2027년 매출·영업이익은 각각 3,784억원(+38% YoY)·1,004억원(+100% YoY), 4,562억원(+21% YoY)·1,264억원(+26% YoY)으로 전망함 ■ 투자의견 Buy, 목표주가 84,000원 유지 - 400단 이상 NAND에서 신규 식각 장비향 부품 공급을 고려하면 중장기 실적 성장 방향성은 유효하다고 판단함. 하나머티리얼즈에 대해 투자의견 Buy를 유지함 보고서 링크: https://whub.dbsec.co.kr/pv/gate?q=D56mhauAwp41Ok4t7p7Ez2ZYUB9lOWyTOMysq6dEZdslEPr7EfoHCfm3K77RwStMF