Чат Своих да Наших

Минус 70,2 млрд руб. свободного денежного потока и падение чистой прибыли на 89% до 4,1 млрд руб. — с такими цифрами Северсталь закрыла первую половину 2026 года. При этом заводы работают вовсю: выпуск стали подрос на 3%, чугуна на 2%, а продажи прибавили 4%. Металлурги плавят больше металла, но зарабатывают на этом в десять раз меньше, чем раньше. Выручка компании просела на 14%, а показатель EBITDA сложился почти вдвое. Причина такой рассинхронизации между растущими объемами производства и тающими финансами — слабый спрос на сталь вкупе с масштабной инвестпрограммой. Хотя траты на стройки и оборудование уже урезали на 38% до 54,06 млрд руб., отток средств все равно остался внушительным. Так что инвесторы могут забыть о дивидендах за первые шесть месяцев. Делиться деньгами просто не из чего, когда компания вынуждена вкладывать в обновление мощностей больше, чем способна получить от продаж на остывающем рынке. А пока Северсталь ждет завершения своего тяжелого цикла капитальных вложений к концу года, внимание рынка логично перетекает к конкурентам с более гибкой структурой издержек. Тот же ММК сейчас смотрится выигрышнее за счет снижения затрат на сырье и реальных шансов показать доходность свободного денежного потока выше 5%. Но в целом любителям металлургии придется подождать: пока станки крутятся ради обновления самих себя, а не ради кошельков акционеров, быстрых выплат здесь не предвидится. @nebrexnya